当前位置:首页 > 每日学习 > 正文

【事件解读·美联储降息·原油】美联储降息周期开启 油价短期维持稳定

【事件解读·美联储降息·原油】美联储降息周期开启 油价短期维持稳定  第1张

  卓创资讯分析师 朱光明

  [导语] 随着美联储主席在年中央行会议上的表态,市场开始真正计价美联储降息预期。如果说前期的降息停留在预期阶段,那么9月18日美联储降息50个基点,则意味着降息进入落地阶段。对于市场而言,降息预期逻辑已经走完,后市降息落地过程中的节奏将成为油市主导。

  从2023年年中附近最后一次加息结束,到目前市场已经存在一年的真空期。在此期间,市场多次预期美联储将会降息,从前期3月开始降息一直延迟到现在,核心原因则是劳动力市场健康,以及通胀走低的速度慢于市场预期。随着美国陆续公布的经济数据明显走弱,以及核心的通胀等加快朝着2%迈进,美联储终于官宣将开始降息,表明降息周期真正到来。

【事件解读·美联储降息·原油】美联储降息周期开启 油价短期维持稳定  第2张

  研究降息周期对于原油市场的影响,可以有两种方法,一是通过复盘降息历史,得出相应的结论,但是单一因素和结果之间可能存在其他因素的扰动;二是通过加息来推导出降息的影响,因为经济周期是重复的,经济过热和加息对应,经济衰退和降息对应,逻辑也是相通的。

  一般情况下,加息分为三个阶段,分别是加息初期,中期和末期。在加息初期,市场依然延续上涨行情,单纯的加息难以有效遏制通胀的继续走高,只有到了加息的中期,在借贷成本真正影响经济发展的时候,原油价格才会出现拐点下行,到了加息的末期,加息的累计效应已经变弱,此时原油价格已经从高位回落,在低位进行震荡。当然,这样的加息是渐进式加息,而并非激进式加息,加息越激进(时间短,力度大),则原油拐点来的越早,下行速度越快。

  根据线性推理,降息可分为预防式降息和衰退式降息,就业市场相对比较健康,且通胀缓慢走弱,也就是经济软着陆的特点,则降息基本上是预防式降息,此时原油价格以调整为主,基本不会发生系统性的或者恐慌性的下跌行情,而更多参考其他因素波动为主,比如2019年附近;但是在就业市场已经明显走弱,且通胀甚至变成通缩的风险加大之后,则美联储降息更多是衰退式降息,甚至一步到位直接将利率降低至零附近,这将导致原油价格出现断崖式下跌,比如2020年附近。

  当然,除了降息的作用之外,市场也会受到其他众多因素的影响,特别是在降息的暂停阶段,也就是两次降息之间的缓冲阶段,市场又会出现其他扰动因素,因此,降息更多是一种阶段性的因素来影响油价。

  此次美联储降息50个基点,确实超出市场预期,市场预计仅降息25个基点,那么超预期降息之后,市场将转向美国经济更大可能软着陆,而非之前的硬着陆,也就是衰退预期降温,因此美元依然偏强,同时经济不出现问题的背景下,石油需求也将保持稳定,油价短期维持震荡,美原油65-75美元/桶附近。

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 【事件解读·美联储降息·原油】美联储降息周期开启 油价短期维持稳定  第3张