[MLIV时评] 美联储降息50基点 为何仍被债券交易员视作鹰派？

　　美联储周三传递的信息支撑了美国国债收益率曲线的熊市趋陡。以下10个理由阐释了为何债券投资者认为美联储的行动传达了鹰派降息信号：

　　美联储在声明中表示，对当前形势的评估显示就业增长已经放慢，之前的用词则是“放缓”。这意味着美联储认为如今劳动力市场增长的速度已经下降。这与美联储在6月份描述的规模、强度和力度下降形成对比。

　　美联储对通胀的措辞更加坚定。它取消了最近几个月和过去一年有关通胀放缓的说法，而是强调通胀依然高企。

　　美联储继续推迟结束量化紧缩。再叠加50个基点的降息，这表明该央行显然认为政策利率和资产负债表的操作是互相独立的。

　　美联储理事、鹰派人士Michelle Bowman投了反对票，支持更小幅度的25个基点降息。

　　点阵图显示，比起25个基点，占微弱多数的官员倾向于今年余下时间再降息50个基点。

　　点阵图显示的较长期预估中值从2.8%上升至2.9%。美联储将以此作为锚定。

　　预测较为乐观，点阵图显示各时间点对经济增长的预估中值均为2%，长期失业率与通胀率分别稳定在4.2%和2%。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，经济基本良好，传递出整体乐观的观点，并鹰派地强调美联储不急于降息。

　　债券投资者用脚投票，选择获利了结对降息的押注。交易员们也放弃了牛市陡化，转而看好熊市陡化，认为降息50基点只是对货币政策的重新校准，并不代表对劳动力市场健康状况的担忧。

　　周四这一行情延续，全球投资者继续增持熊市陡化头寸，认为美联储有望维持软着陆。