国际投行直呼“中国政策转变太大”！高盛、瑞银更青睐港股股东回报题材和高股息资产

　　国庆节前，决策层突发政策“大礼包”，宽松程度和支持力度惊呆海内外。

　　对政策的点评，外资普遍认为“转变之大，没想到”，甚至认为是“2015年以来最全面的宽松政策”。

　　对市场反弹持续性的预判上，摩根士丹利看好“A股将跑赢整个新兴市场”，高盛认为短线反弹高度“将超过今年4月的前期高点”；具体到投资方向，高盛看好“港股市场，尤其是股票回报题材”，瑞银也看好回购增量资金可期的高股息板块。

　　摩根士丹利：A股将跑赢整个新兴市场

　　摩根士丹利中国首席股票策略师王滢25日点评政策“大礼包”表示：政策支持措施将帮助改善投资者情绪和流动性，并推动在岸和离岸市场在短期内做出积极反应。A股或将跑赢整个新兴市场。

　　摩根士丹利策略师劳拉·王26日发布报告称：“真正令市场惊喜的是市场稳定措施，这些措施可谓前所未有。”

　　“从技术层面看，中国在短期内可能还有约10%的上涨空间。”这一预测基于该行对中国再贷款计划借款成本（2.25%）与沪深300指数当前股息率（2.46%）的分析。

　　该行在9月11日发表的《政策思路真的变了么》报告流传较广，曾敏锐指出：“决策层似乎意识到了反应式的政策刺激无法有效应对目前经济所面临的挑战，开始更多地考虑其他政策上的可能性。”但彼时还比较保守认为“政策转变的步伐和力度可能比较缓慢”。侧面反映出，不到半个月的时间，政策这么大的转变出乎市场预料。

　　摩根大通：2015年以来最全面的宽松政策！

　　摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌点评：“央行24日发布的政策超出了市场预期，可以说这是自2015年以来最全面的宽松政策。虽然个别措施未超预期，但整体的宽松力度大于我们的预测，一揽子的全面方案显然旨在恢复市场信心。”

　　对冲基金大卫·泰珀：这是一个彻底的转变

　　对冲基金传奇人物大卫·泰珀9月26日对媒体表示：“我原以为美联储上周的降息决定会导致中国放宽政策，但没想到他们会使出那样的大招。这是一个彻底的转变。”

　　在被问及买了什么中国资产时，他回答称：“什么都买，我会买ETF，也会买期货，所有的都会买。”

　　瑞银：高股息板块可能受益于回购规模增加

　　瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示：“考虑到潜在增量资金流入、股票回购规模增加，以及公司治理将进一步改善，高股息板块可能受益。”

　　美银：重点关注流动性，能否吸引散户和海外资金的回归

　　该行认为，监管层推出的一系列措施将立即为市场提供流动性，尤其有利于A股市场。

　　“我们预计市场将从银行和非银行金融机构获得新的流动性，而且如果市场表现良好且持续时间足够长，散户投资者和海外投资者的回归可能进一步有助于稳定市场。”

　　高盛：本轮反弹将超过今年4月前期高点

　　高盛中国股票策略师刘劲津9月25日发表题为《为时未晚》的报告。

　　该行认为9月24日的会议传达出“决策层仍然关注增长和股票市场”，2015年A股重挫时也采取过类似措施，将有助于抑制高企的政策风险溢价。

　　看好本轮反弹超过4-5月的年内高点，市盈率目标超过10.3倍。尽管交易反弹取决于多种因素，特别是国内政策和企业盈利表现，以及美国总统大选的结果。

　　在买入方向上，高盛表示：“就短线而言，我们仍更青睐港股，尤其是股东回报题材”。对于后市表现，认为关键在于“房地产市场出现企稳迹象或政策动能进一步增强”。

　　（*注：股东回报包含了分红、回购等形式。）

　　该报告还预测，“最为乐观情景下的潜在中国平准基金最终规模（或资本金基础）可能高达人民币44万亿元“。

　　高盛全球市场董事总经理、策略专家Scott Rubner26日表示，中国股市近日走势强劲，纳斯达克中国金龙指数在过去四天飙升19%，一旦美国大选结束，中国股市应该成为投资者投资计划的重要组成部分。

　　在最近的涨势之前，对冲基金对中国股票的投资比例不到7%，约为五年来的最低水平，但本周早些时候，它们改变了方向，纷纷涌入中国股票市场，周二创下了自2021年3月以来的最大单日买入量，也是过去10年来第二大单日净买入量。

　　附港股相关高股东回报、高股息ETF：恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生红利ETF（159726.SZ）。