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光大期货:9月25日有色金属日报

  铜:

  隔夜LME铜震荡走高,价格上涨2.92%至9821美元/吨;主力上涨1.67%至77380元/吨;现货进口窗口持续打开。宏观方面,美国9月消费者信心意外大幅下降6.9点至98.7,创下2021年8月以来的最大跌幅,劳动力市场和整体经济前景堪忧,较弱的数据也加大了市场对美联储可能再次超预期降息的押注;国内方面,昨日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上,金融领域给予市场超力度的政策支持,市场反馈也非常积极,带动市场风险偏好回升,稳增长再次充满期待。基本面方面,社会库存再次超量去库反馈下游订单实际良好,加之赞比亚铜矿、大冶事故和国庆备库预期,现货将维系升水,但铜价再度大幅走高下,下游订单需求有所下降。美联储略超预期的降息、国内稳增长预期再起以及基本面回暖下,铜价继续保持偏强走势,但随着铜价再次上涨至前期平台位置,争议势必会再现,加之国庆长假期间充满着不确定性,市场或偏谨慎,因此建议短线投资者可逢高减持部分头寸。

  镍&

  隔夜LME镍涨1.12%报16735美元/吨,涨1.33%报127480元/吨。库存方面,昨日 LME 镍库存维持124140吨,昨日国内 SHFE 仓单减少42吨至20844吨。升贴水来看,LME0-3 月升贴水维持负数;进口镍升贴水下跌25元/吨至-225元/吨。消息面,国际镍研究小组(INSG)称,全球镍产量预计将在2025年增加至365万吨,2024年为352万吨;全球镍需求预计将在2025年增至351万吨,2024年为335万吨。不锈钢方面,库存端,周内89家社会库存环比增加0.69万吨至103.1万吨;9月供应小幅放缓,成本端镍铁小幅下跌;终端方面,奥维云网排产数据显示,10月份国内空调企业总排产1033万台,同比增长23.1%。硫酸镍方面,原材料价格表现偏强,然需求疲软成为拖累。短期仍或受到情绪共振震荡偏强运行,但基本面压力犹在,临近国庆,注意仓位管理。

  &电解铝:

  氧化铝震荡偏强,隔夜AO2411收于4179元/吨,涨幅3.16%,持仓增仓4076手至13.3万手。震荡偏强,隔夜AL2411收于20105元/吨,涨幅1%。持仓增仓1474手至17.1万手。现货方面,SMM氧化铝价格涨至4039元/吨。铝锭现货贴水收至50元/吨,佛山A00报价涨至19640元/吨,对无锡A00贴水170元/吨,下游铝棒加工费包头河南临沂无锡持稳,南昌下调30元/吨,新疆广东上调10元/吨;铝杆1A60加工费持稳,6/8系加工费上调93元/吨。昨日国新办召开新闻会,央行宣布降准0.5个百分点及降低存量房贷利率政策,盘面闻讯提振上行。从当前实际消费表现来看,仍存在结构分化问题,较依赖线缆板块带动,其他板块暂无超预期征兆,且由于今年中秋节前下游已有部分备货,国庆前整体备货量预计较往年有所下滑。目前铝锭去库也开始放缓。节前宏观影响仍将主导市场情绪,铝价存在高位支撑,持续上涨动力仍待需求发力。

  锡:

  主力涨0.44%,报261700元/吨,锡期货仓单8173吨,较前一日增加23吨。LME锡涨1.40%,报32695美元/吨,锡库存4780吨,减少15吨。现货市场,对2410云锡升水600-800元/吨,交割升水500-700元/吨,小牌升水0-300元/吨,进口贴水200-300元/吨。价差方面,10-11价差-380元/吨,11-12价差-670元/吨,沪伦比8.00。锡矿进口环比大幅减少,冶炼减产预期抬升,需求逐步好转。消费上,部分加工环节进入消费旺季,国内锡库存继续走低。随着供应紧缺持续,国庆节前备库需求较多,去库仍将继续,锡依然维持多配的观点。

  锌:

  主力涨2.94%,报24475元/吨,锌期货仓单31024吨,较前一日减少1797吨。LME锌涨4.35%,报3010.5美元/吨,锌库存256950吨,减少1100吨。现货市场,上海0#锌对2410合约升水100元/吨,对均价贴水10-20元/吨;广东0#锌对沪锌2411合约升水155-190元/吨,粤市较沪市贴水80元/吨;天津0#锌对沪锌2410合约升水50-120元/吨,津市较沪市平水。价差方面,10-11价差+85元/吨,11-12价差+125元/吨,沪伦比8.13。基本面强现实弱预期未有改变,国内10-12月差Back结构预计难以收缩。比价方面由于海外商品做多情绪较好,导致近期锌比价有所下行,但上周LME锌库存持续累库,反应出海外锌依然供应过剩,建议继续关注锌内外反套交易机会。

  

  24日工业硅震荡偏强,主力2411收于9575元/吨,日内涨幅2.35%,持仓减仓14815手至20.6万手。现货继续持稳,百川参考价11820元/吨,较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回升至10850-12100元/吨,#421价格区间回落至11800-12700元/吨。最低交割品为#421价格降至10100元/吨,现货升水收至605元/吨。央行发布降准及降存量房贷利率等政策,受宏观情绪提振,以及节前现货市场低价交易减少、现货报价趋稳,短期硅价随市场氛围好转、国庆节前备货迎来阶段回暖、但当前旺季需求反馈不强,下游仅生产趋稳、无更多减产动向,不具备持续大涨驱动,关注月底西南硅厂实际停产规模。

  

  昨日碳酸锂期货2411合约涨2.2%至76800元/吨。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价上涨200元/吨至7.42万元/吨,工业级碳酸锂平均价上涨200元/吨至7.01万元/吨,电池级氢氧化锂平均价下跌200元/吨至6.90万元/吨。仓单方面,昨日仓单增加45吨至42233吨。供应端方面加速,一方面周度产量呈现近期较为明显的下滑,国内生产企业有一定停减产动作,另一方面锂盐进口量快速放缓。需求端,旺季叠加节前备货背景下,随着头部企业减产,客供或将有一定下降,市场采买积极性或将增加。库存端,整体库存延续出现小幅去化态势,自上游向下游移动。尽管供应仍偏过剩,但减产+旺季+节前补库预期影响下,价格震荡运行,而中期鉴于一定现货压力,仍以偏空思路对待。

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