适时降准降息助力实体经济 保障人民币汇率基本稳定

　　证券时报记者 贺觉渊

　　新一轮降准、降息的“靴子”，即将落地。

　　在昨日举行的国新办新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜称，中国人民银行（下称“央行”）近期将下调存款准备金率0.5个百分点，还将下调主要政策利率，即公开市场7天期逆回购操作利率（下称“7天期逆回购利率”）从当前的1.7%降至1.5%。

　　今年2月，金融机构存款准备金率已下调0.5个百分点，此次央行拟再次下调0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。目前，金融机构加权平均存款准备金率为7%。降准落地后，大型银行存款准备金率将从现行的8.5%降至8%，中型银行则从现行的6.5%降至6%；农村金融机构由于已执行5%的存款准备金率，因此不在本次调整范围。

　　潘功胜表示，降准后，银行业平均存款准备金率约为6.6%，该水平与国际主要经济体央行相比尚有一定空间。根据流动性情况，年底前“可能进一步调降存款准备金率0.25~0.5个百分点”。

　　当前正值政府债券发行高峰期。Wind数据显示，截至9月24日，地方政府专项债券月内已发行9218.83亿元，单月发行规模创年内新高。东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者表示，央行降准能够有力支持政府债券发行，也将为四季度银行加大信贷投放提供支持，有望扭转前8个月新增人民币贷款同比少增的态势。

　　此外，在7天期逆回购利率于7月被明示为主要政策利率下调10个基点后，此次央行拟再度开展降息，降息幅度达20个基点。在市场化利率调控机制下，新一轮降息有望带动各类市场利率跟进调整。

　　潘功胜指出，预计本次政策利率调整将带动中期借贷便利（MLF）利率下调约0.3个百分点，预期贷款市场报价利率（LPR）、存款利率会对称下行，幅度为0.2~0.25个百分点。他同时表示，本次利率调整对银行净息差的影响总体中性。下调存量房贷利率将减少银行利息收入，但也会减少提前还贷行为。央行降准相当于为银行直接提供低成本资金运营，利率下降也可降低银行资金成本。前几轮引导存款利率下调的效果，已在累积显现。

　　“政策性降息和LPR下降有助于降低实际融资成本，促进需求加快修复和全年经济增长目标实现。”首席经济学家温彬对证券时报记者表示，降息在稳定银行息差的同时，也有助于减缓存款脱媒压力，维持商业银行资产和负债两端的有机平衡。

　　对于本次降准、降息等货币政策工具的出台，潘功胜指出，央行在设计货币政策工具调整的过程中有五点考量因素，分别是支持中国经济稳定增长、推动价格温和回升、兼顾支持实体经济增长和银行业自身健康性的平衡、保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定、注重货币政策和财政政策协同配合。

　　增量政策在支持实体经济增长的同时，也利于为人民币汇率保持基本稳定提供保障。近日，人民币对美元中间价、在岸汇率、离岸汇率均已升至7.1元下方。潘功胜认为，人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。

　　潘功胜指出，随着国内外货币政策周期差的收敛，人民币汇率基本稳定的外部压力明显减轻。宏观上看，汇率根本上由经济基本面决定，此次央行为精准有效支持实体经济而出台了政策组合，将进一步巩固和增强我国经济回稳向好的态势。微观上看，近期外汇市场供求更趋平衡。同时，近年来我国外汇市场韧性不断增强，企业套期保值和人民币跨境结算比例上升，市场参与者面对汇率变化更加理性，有助于降低汇率大幅波动的可能。

　　“央行在汇率政策上的立场是清晰的，也是透明的。”潘功胜强调，央行将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。同时，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。