印度狂买黄金，莫迪打的什么算盘？｜京酿馆

据财联社报道，印度政府日前公布的数据显示，8 月份印度黄金进口额达到了 100.6 亿美元，按金额计创下了历史最高记录。初步估计，这相当于进口了 131 吨黄金，按单月进口量计算为历史第六高位。

今年前 7 个月，印度央行的黄金储备增加了 42 吨黄金，已是 2023 年全年购买量的两倍多。而 8 月份印度进口的黄金，相当于印度央行去年全年黄金购买量的 6 倍多。

另一个可以比较的数据是，印度 8 月份的总进口额为 643.6 亿美元，而黄金进口额就占到了六分之一，这显然不是一个正常的结构。是什么原因导致印度狂买黄金？

下调金银进口关税

印度狂买黄金的主要刺激因素，是 7 月份下调了金银进口关税。7 月末，印度将黄金与白银的进口关税从 15% 下调到了 6%，同时，把铂金和钯金的进口关税从 14.35% 降到了 5.35%。

印度大幅下调金银关税，自然减少了关税收入。2019 年印度把黄金进口关税从 13% 提高到 15% 时，其思路还是要增加关税收入。但如今却一反过去思路，把金银税一次下调了 9 个百分点，原因是印度走私黄金肆虐，让印度损失了更多的关税。

印度的黄金需求主要依靠进口满足。世界黄金协会此前统计，进口黄金占印度黄金供应量的 86%，回收黄金占 13%，而印度国内采矿黄金仅占 1%。

采矿黄金少得可怜，黄金税又高，因此许多印度人依靠购买走私黄金满足消费需求。

印度是全球主要的黄金走私国。走私团伙主要从非洲大湖地区（东非大裂谷周边国家）购买黄金。走私黄金在非洲经过精加工后被运往迪拜，再从迪拜通过贿赂口岸官员、绕过口岸等方式进入印度。

印度近年来在机场海关曾查获多起走私黄金大案，但并没有遏制住走私黄金的浪潮。

走私到印度的黄金多数藏于民间，部分再从印度走私到其他国家。据估计，每年全球产出的黄金大约三分之一进入了印度，但印度政府的黄金储备并没有显著增加。印度政府的黄金储备可能只有民间持有量的 2%-3%。

印度在 7 月底大幅下调金银进口关税，是希望压缩走私黄金的巨大利润。印度下调金银进口关税的时间点正好赶上了美联储降息预期确定，由此促成了印度 8 月份前所未有的狂买黄金热潮。

为莫迪 3.0 基建计划打气

印度大量进口黄金还有一个更重要的目的，是给莫迪政府的 3.0 经济计划添点底气。

今年 6 月莫迪开始了其第三个总理任期，追平了尼赫鲁的总理任期记录。在莫迪的第一个总理任期内，启动了 " 清洁印度 " 的建设计划，核心就是扩张基建和卫生用品材料产能，包括大建厕所。这个计划相对算成功。

在莫迪的第二个总理任期内，又提出了 " 印度制造 " 计划，目标是在 2025 年前将制造业占 GDP 比重从 15% 提升至 25%，并到 2030 年将印度打造成 " 全球制造业中心 "。为达到目标，印度大力建设公路网、铁路网、港口和数字基础设施，带动了印度经济的增长，不过印度制造业占 GDP 的比重不但没有上升，反而一度下降到了 13% 左右。

现在莫迪在第三个总理任期内又提出了 " 闪耀印度 " 的口号，核心内容是在基础建设方面发力，未来两年将投入 44.4 万亿卢比大搞基建，这个投入相当于此前 10 年印度基建投入的总和。

庞大的基建规划意味着庞大的融资需求，但莫迪政府的底气不足。2000 到 2022 年，印度 FDI（外国直接投资）流入量增加了 20 倍，累计流入量高达 8474 亿美元，平均每年约 400 亿美元。而今年截至目前，印度吸引外资出现暴跌，仅有 26 亿美元。这让莫迪政府每年吸引外资 1000 亿美元的计划成了笑话。

印度外商投资暴跌与印度臭名昭著的营商环境有密切关联。由于视外商投资为 " 杀猪盘 "，所以近年来印度获得了 " 外资坟场 " 的称号。

另一方面，印度卢比的信用也不佳。2016 年莫迪政府为打击非法资金流动搞的 " 废钞令 " 已让卢比信用下降，近期印度卢比汇率大幅波动，也让外界对印度经济再生怀疑。

在这种情况下，印度大量进口黄金，有稳定卢比汇率，为莫迪 3.0 基建计划背书的意图。

应对西方国家的不满

印度现在虽然是世界第五大经济体，但印度卢比的信用和在国际结算体系中的占比却远远匹配不上这个名次。

为了推进印度卢比的国际化，莫迪政府想了不少办法。2022 年 2 月俄乌冲突爆发后不到 5 个月，印度央行就推出了国际贸易卢比结算机制，允许贸易伙伴国开立特别账户。利用这个通道以及西方制裁俄罗斯卢布的机会，印度用卢比支付购买了大量俄罗斯石油，俄印双边贸易额超过俄乌冲突前数倍。但是，由于印度卢比在国际市场缺乏信用，俄罗斯手中积攒的大量卢比形同废纸。

近期，印度又积极推动有条件的金砖结算机制。

印度多方下注的立场并没有获得预期的好处，相反引发了美国等西方国家的猜疑。一些信号表明，这种猜疑正转变为更明确的警告。

9 月 4 日，英国《金融时报》报道称，俄印间贸易往来不仅限于能源，还涉及电子产品、生产设施等军民两用产品。报道称，俄罗斯希望通过印度这一隐藏在美西方政府之外的渠道，以确保俄罗斯战时的关键电子产品供应安全。

9 月 6 日，因印度进口俄罗斯液化天然气，美国宣布对两家印度航运公司实施制裁。

从这个角度看，印度狂买黄金，或许隐隐还有应对美国等西方国家不满的考量。

撰稿 / 徐立凡（专栏作家）

编辑 / 迟道华

校对 / 王心